在投資圈子裡摸爬滾打有十年了，以我的觀察，投資市場就是一個傻子遍地、騙子成堆的地方，真正的投資高手極為少見。為什麼會是這樣的局面？筆者以為，除了多數投資者無法正確認識投資這一因素外，另一個重要原因就是：正確判斷一個人的投資水平不像看起來那麼容易。
判斷一個人的投資水平，難在什麼地方？主要難在一些認識上的誤區。在此我例舉幾個比較普遍的誤區：
誤區一：以一個較短時期的收益水平判斷投資水平。
在金融市場，往往是多數人在賭博，少數人在投資。以一個較短時間周期來看，往往賭博的比投資的不僅賺得快，而且賺得多。最近幾年，在中國證券市場，不少炒創業板的比搞價值投資的要賺得多得多。儘管許多價值投資人屢屢唱衰創業板，但創業板一次又一次讓價值投資者“蒙羞”。
在創業板絕大多數股票最終原形畢露之前，以這幾年的收益率來衡量，多數人就會認為：一些通過炒創業板發大財的人水平高。這種情況很類似賭場的情形：總有一些人運氣好發大財。如果以此認為此人投資水平高，顯然是不對的。
誤區二：只看收益率，不看收益來源背後所承擔的風險水平 。
在投資市場 ，許多人簡單地拿收益率來判斷投資水平 。事實上，同樣的收益率，由於其所承擔的風險不同，無法簡單地進行比較。舉個例子，同樣投資股票市場 ，一個人不加槓桿賺了50%，另一個人加了一倍槓桿也賺了50%，兩人承擔的風險顯然不一樣，如果認為兩人的投資業績一樣，是不科學的。比較科學的方式是衡量兩個人的風險調整後收益。
誤區三：認為預測水平高是投資水平高的體現。
許多散戶都把預測水平與投資水平劃等號，誰能準確預測行情，就相信誰。
不難看到，日常各類媒體上充斥着大量所謂專家、分析師的行情分析，絕大多數其實都是圍繞預測來進行的，為此吸引了大量無知的散戶。但事實上，中短期的市場行情是無法預測的。回顧了2015年短期牛市時一些有名氣的經濟學家、大學教授，投資公司、基金公司老總、券商分析師對於未來市場的預測，以一年來的市場實際表現來說明當時的預測是多麼荒謬。其實這樣荒謬的事情在金融市場每天都在發生。對於長期的市場行情，雖然也無法準確預測，但可以有一個非常高的概率判斷，只是這種判斷對中短期操作沒有多大意義。
比如，我們可以預測：未來5年內，上證指數有機會突破4000點。這個預測結果實現的概率很大，但對多數要賺快錢的散戶來講，覺得沒什麼意義。對於長期投資者而言，只要概率的天秤傾向自己，堅持下去必有收穫。金融市場之所以無法預測，其實最主要的是因為金融市場不是大自然，其規律並不像自然規律那樣具有嚴格的科學性，市場及市場中的企業在發展過程中都會遇到無數不確定因素的影響，從而使得人的預測具有很大的不確定性。反過來講，如果一個人可以準確預測市場行情，那麼沒多長時間，全世界的錢就都是他的了，而這種情況是不可能出現的。所以從反證這個角度也可以輕易得出市場是不可預測的這一結論。
那麼，如何判斷一個人的真實投資水平？以下幾個標準供參考：
第一，看此人在一個較長的時間周期內，其年複合平均收益率水平如何。這個時間周期，至少要是10年以上，否則代表性不強。特殊情況下，時間還要拉長。比如，股市如果在過去10年一直是牛市或熊市，缺乏一個完整牛熊周期的檢驗，則不足以作出準確的結論。彼得.林奇被公認為是一個投資高手，對此筆者有一定異議。
因為在彼得.林奇擔任基金經理期間，美國股市總體上一直保持着牛市的狀態，彼得.林奇的投資實踐沒有經過殘酷熊市的考驗，他取得的業績儘管輝煌，但代表性還略顯不足。如果這個較長的投資周期既經歷了牛市，也經歷了熊市，其年複合平均收益率大幅超越大盤指數，則初步斷定此人有一定水平。
第二，看此人投資收益的穩定性如何。極端點講，如果一個人在十年的投資周期中，前九年都虧損，獨獨在第十年大幅贏利，平均下來複合收益率可能不錯，但這樣的投資水平是有問題的，極有可能他第十年的收益具有偶然性，前九年才代表他真實的水平。一個人投資收益的年穩定性越強，說明這個人控制風險的能力較強，而風險控制能力是一個人投資水平非常重要的一個考量因素。巴菲特在約50年的投資生涯中，其投資業績歷年表現特點是：熊市大幅跑贏指數，牛市達到市場平均收益水平，這正體現了巴菲特很強的風險控制能力。
第三，看此人在極端市場中的風控水平。金融市場中偶爾會發生一些非常極端的事件，比如1929年的世界經濟危機及2008年的金融危機等。許多投資人在絕大多數市場環境下，可以取得非常不錯的成績，但在極少數非常極端的市場環境中就翻了船，破了產。說明這種投資人的投資體系中存在嚴重的缺陷。
最典型的例子就是美國長期資本管理公司，由榮獲諾貝爾經濟學獎的經濟學家來領銜管理，在最初幾年都賺得順風順水，後來遇到俄羅斯盧布貶值的小概率事件，未能經受住考驗破了產。如果一個投資人無法經受住極端市場環境的考驗，之前賺得再多，最終都是一場空。從事投資事業，對一個人來講，如果沒有徹底離開這個市場，那麼成功似乎就沒有畢業期，因為成為一個投資高手要經歷重重考驗，尤其是人性弱點的考驗。本文所提的幾個標準，可以作為一名投資人判斷自己投資水平的參考標準。以此標準嚴格要求自己，也許會有不錯的進步。
